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劉偉峰:淺析已上市公司股權與期權激勵計劃的致命傷

作者:劉偉峰 來源:華溥咨詢時間:2019-06-05

 一、問題描述

或許因為混改的緣故,中長期激勵開始熱鬧起來。股權激勵和期權激勵是其中最常見的兩種手段。

股權激勵和期權激勵的理論成熟,應該能夠實現中長期激勵之目的;股權激勵和期權激勵的實踐比比皆是,理論應該已經通過了實踐的檢驗。

然而,對于已經上市公司而言,股權激勵和期權激勵有一個致命傷需特別注意,如圖所示。

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二、問題根源:股價與“對賭條款”之間的關系具有不確定性

股權激勵的解鎖條件、期權激勵的行權條件統稱為“對賭條款”(以中國聯通的股權激勵方案中的對賭條款為例說明)——諸如收入、利潤等之類的對賭條款決定股價嗎?仁者見仁智者見智,對價值投資市場而言,對賭條款至少應該是影響股價的關鍵因素。

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三、解決思路

問題找準之后,解決思路有兩類:

思路1:基于股權和期權激勵方案——評估該問題出現的概率,并確定問題出現時的應對方案。

思路2:用系統的類似于“組合拳”的思路制定中長期激勵方案——即,激勵方式不限于股權和期權激勵。

 

作者:劉偉峰  中國農業大學管理學碩士,現任中天華溥管理咨詢集團副總裁,新鄉市萬和過濾技術股份公司董事,包頭市筑誠鋼結構有限責任公司組織發展顧問、唐山市文化旅游投資集團外聘管理顧問。專注于戰略與管控、人力與組織、資本運作等管理知識的研究和傳播,累計服務客戶數十家,行業涉及文化旅游、市政工程、電子商務、機械制造、金屬冶金等。

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